高盛認爲，輝達季報驗證了一個關鍵判斷：AI算力支出的上行周期遠未結束，投資可持續性正在改善。輝達推動Token成本每年下降70%以上，而云廠商售價持穩，單位利潤顯著擴寬，進而支撐其持續加大資本開支，形成正向循環。 輝達交出了一份強勁的季度成績單：第二季度營收指引大幅超出市場預期，同時宣佈顯著提升股東回報。 高盛在業績點評中指出，本次業績的關鍵亮點不僅在於超預期的數據，更體現在AI投資可持續性的改善，以及資本回報力度的顯著提升。在高盛看來，AI算力資本支出的上行周期遠未結束，這使輝達未來的增長路徑更加清晰、可預期，也爲股價提供了更堅實的基礎。 這一上行周期的核心驅動力，在於輝達與雲廠商之間形成的良性經濟循環。輝達持續推動Token成本每年下降70%以上，這意味着雲廠商的算力成本大幅壓縮。而云廠商對外出售的Token價格並未跟降，反而趨於穩定，從而顯著拉高了其單位利潤。豐厚的回報進一步支撐超大規模雲廠商持續加大AI資本支出，爲輝達帶來更持久的需求動力。

一家“送電”的公司，賣身晶片大廠。 AI算力基礎設施，又迎來一起重磅併購。 芯東西5月20日報導，今日，美國模擬晶片巨頭ADI宣佈已與Empower Semiconductor達成最終協議，ADI將以15億美元（約合人民幣102億元）的全現金交易收購Empower。該交易預計將於今年下半年完成。 資料中心擴張帶動總用電需求飆漲。能源，已成為擴展下一代AI系統最持續、最核心的瓶頸之一。

4月22至23日，由基石資本主辦的“2026中國深圳企業家峰會”在深圳成功舉行。本次峰會以“開啟AI紀元，共赴星際征程”為主題，聚焦人工智慧、算力、自動駕駛、具身智能、商業航天、量子科技、可控核聚變等關鍵前沿領域，摩爾線程聯合創始人兼CTO張鈺勃發表了“中國國產AI算力技術演進與未來”的主題演講。以下為詳細內容。 各位嘉賓，大家好。首先感謝基石資本的邀請。基石資本是摩爾線程的早期投資方，曾在我們的創業過程中給予了很大支援。 我今天代表摩爾線程，和大家分享我們在AI算力方面的關注點，尤其是為什麼我們堅持聚焦大模型訓練的價值。 首先分享我的核心觀點:

一、摘要（核心結論） HBM（高頻寬儲存器）依託3D堆疊與矽通孔技術實現頻寬指數級躍升，是當前AI算力硬體領域價值密度最高、供需矛盾最突出的核心環節。結合TrendForce、高盛、Gartner等海內外權威機構測算，2025-2026年全球HBM市場規模將攀升至330-660億美元，儲存三大原廠將70%新增產能傾斜HBM賽道，但行業供需失衡格局難以扭轉，2026年產能缺口仍維持50%以上，高盛更是將本次短缺定義為過去15年最嚴重的儲存晶片供應短缺。 當前行業形成“海外原廠壟斷—國內封測突破—材料國產替代—裝置賣鏟受益”的四層產業格局。海外龍頭技術壁壘穩固，三星電子HBM相關收入同比增長三倍；國內產業鏈迎來集中兌現期，封測龍頭長電科技、通富微電先進封裝產能滿載，材料端華海誠科、分銷端香農芯創業績爆發式增長，裝置端ASMPT、北方華創訂單量持續高增。 行業現階段處於產能建設向業績兌現轉換的黃金窗口期，疊加國產替代加速、AI資本開支擴容雙重驅動，產業鏈企業迎來訂單、價格、利潤三重共振。本文深度拆解HBM技術架構、市場供需、全球競爭格局，全面梳理A股及港股核心上市公司，明確投資優先順序，並客觀提示行業潛在風險，為資本佈局提供參考。

本次專家調研提及的相關公司為：索爾思（東山精密）、AWS、Coherent、Meta、Oracle、Google、微軟、輝達、新易盛、英特爾、羲禾、熹聯、通美、鑫耀、鼎泰、住友、福晶科技、森一。以下為正文。 光模組行業正處於AI算力驅動的爆發期，SES作為光晶片與模組的核心玩家，正加速擴產——2026年第二季度100G EML月產能已達9KK，年底目標22KK，2027年劍指43KK；400G EML研發已通過內部驗證，預計2026年下半年小批次流片。同時，矽光方案崛起對EML形成挑戰，但CW光源產能可快速切換，未來競爭焦點轉向高功率與良率。 一、產能擴張：100G EML翻倍增長，2027年目標43KK 專家指出： SES的晶片生產與研發分為台灣新竹和江蘇常州金壇兩大基地，當前核心產能集中在100G EML和CW雷射器。2025年第四季度，100G EML月產能約4KK，到2026年第二季度初已飆升至9KK多，實現近一倍增長。根據擴產計畫，2026年年底目標22KK，但從進度看實際產能可能超出預期；2027年年底則計畫提升至43KK。值得注意的是，該產線可靈活切換生產200G EML或CW雷射器，以應對市場變化。

一邊是黃仁勳阿拉斯加"壓哨登機"的急切，一邊是中國AI巨頭數百億重倉華為昇騰的果決。兩個畫面，兩種姿態，卻指向同一個時代命題：當技術成為大國博弈的核心籌碼，企業的生存法則正在被重新定義。 一、黃仁勳的"壓哨"：技術巨頭的身不由己 黃仁勳出現在阿拉斯加機場的畫面，被很多媒體稱為"壓哨登機"。 這個詞語本身就充滿張力——最後一分鐘才趕上，差一點就錯過。

AI算力競賽的下游，儲存晶片正在經歷一輪劇烈的供給緊缺與價格飆升。 價格漲幅驚人 據36氪5月14日引述市場機構TrendForce集邦諮詢資料，預估2026年第二季度一般型DRAM合約價格季增58%—63%，NAND Flash合約價格季增70%—75%。儲存行業預計年內供應仍將保持偏緊狀態。 AI是核心驅動力

AI 算力的競爭，說到底最後拼的就是儲存的產能和技術。尤其是現在 HBM 已經成為整個 AI 產業鏈最緊俏的環節，全球儲存市場的格局，直接決定了未來 AI 算力的供給格局。 這張最新的全球儲存排名，直觀地反映了當前全球儲存市場的真實格局，讓我們一起來看看吧！ 覺得內容有用的話，歡迎點選上方藍字「 AI 算力空間」關注我們，持續獲取最新算力產業分析~ (Ai算力空間)